Industri semikonduktor menyaksikan langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya ketika pemerintah Amerika Serikat bersiap untuk mengakuisisi posisi kepemilikan yang signifikan di salah satu pembuat chip paling terkemuka di Amerika. Pengaturan terobosan ini merepresentasikan perubahan dramatis dalam cara dukungan federal untuk manufaktur semikonduktor domestik distrukturkan, bergerak melampaui hibah tradisional menuju partisipasi ekuitas langsung.
Kesepakatan Ekuitas Pemerintah Bersejarah Terbentuk
Presiden Donald Trump mengumumkan bahwa pemerintah AS akan mengakuisisi saham 9,9% di Intel Corporation , menandai pertama kalinya dalam sejarah baru-baru ini pemerintah federal mengambil posisi kepemilikan yang begitu substansial di perusahaan semikonduktor domestik besar. Kesepakatan ini muncul dari diskusi antara Trump dan CEO Intel Lip-Bu Tan , meskipun sebelumnya terjadi ketegangan di mana presiden telah menyerukan pengunduran diri Tan karena hubungannya dengan pembuat chip China. Saya berkata, saya pikir akan baik memiliki Amerika Serikat sebagai mitra Anda, jelas Trump kepada wartawan, menambahkan bahwa kepemimpinan Intel setuju untuk melakukannya.
Hibah CHIPS Act Dikonversi Menjadi Saham Kepemilikan
Akuisisi ekuitas akan didanai melalui konversi komitmen CHIPS Act yang ada daripada pengeluaran pemerintah baru. Intel awalnya dijanjikan 10,9 miliar dolar AS dalam hibah di bawah inisiatif semikonduktor administrasi Biden , dengan tambahan 3 miliar dolar AS dari program Secure Enclave Pentagon . Dengan mengonversi 7,9 miliar dolar AS dari hibah ini menjadi ekuitas, administrasi Trump secara fundamental merestrukturisasi cara dukungan semikonduktor federal beroperasi. Pendekatan ini memungkinkan pemerintah untuk mempertahankan keterlibatan finansial sambil berpotensi mengurangi pengeluaran tunai langsung.
Rincian Keuangan Kesepakatan Intel-Pemerintah AS
| Komponen | Jumlah | Sumber |
|---|---|---|
| Kepemilikan Saham Pemerintah | 9,9% | Hibah yang dikonversi |
| Hibah CHIPS Act (dikonversi) | USD 7,9 miliar | Komitmen awal administrasi Biden |
| Hibah Pentagon Secure Enclave | USD 3 miliar | Pendanaan program pertahanan |
| Total Janji Hibah Awal | USD 10,9 miliar | CHIPS Act administrasi Biden |
| Investasi SoftBank | USD 2 miliar | Investasi swasta pada USD 23/saham |
| Pendapatan Intel China (FY24) | ~29% dari total penjualan | Faktor risiko potensial |
Implikasi Strategis untuk Operasi Intel
Analis Bank of America telah mengidentifikasi baik peluang signifikan maupun tantangan yang muncul dari pengaturan ini. Kemitraan pemerintah diharapkan memperkuat posisi Intel dalam manufaktur berbasis AS, terutama ketika pelanggan fabless bersaing untuk memperluas kehadiran domestik mereka. Keuntungan ini mendapat validasi tambahan ketika SoftBank baru-baru ini berkomitmen 2 miliar dolar AS kepada Intel pada 23 dolar AS per saham, secara khusus menyebutkan eksposur terhadap inovasi semikonduktor di Amerika Serikat sebagai motivasi utama.
Potensi Kerugian dan Kekhawatiran Pasar
Namun, kesepakatan ini datang dengan risiko substansial bagi pemegang saham Intel yang ada. Pengaturan ini akan menghasilkan sekitar 10% dilusi pemegang saham biasa saat ini tanpa memberikan manfaat jangka pendek yang langsung. Intel juga akan menghadapi tekanan yang meningkat untuk memberikan hasil pada proyek-proyek kritis, termasuk fasilitas fabrikasi Ohio yang sangat tertunda yang telah menjadi landasan ambisi manufaktur semikonduktor AS. Mungkin yang paling signifikan, kemitraan pemerintah dapat menciptakan komplikasi dengan pelanggan China, yang menyumbang sekitar 29% dari total penjualan Intel pada tahun fiskal 2024.
Keuntungan dan Kerugian Utama untuk Intel
Keuntungan:
- Memperkuat posisi manufaktur berbasis di AS
- Meningkatkan daya tarik bagi pelanggan fabless yang mencari produksi domestik
- Validasi dari investasi swasta tambahan ( SoftBank )
- Kemitraan pemerintah untuk proyek-proyek strategis
Kerugian:
- Dilusi 10% terhadap pemegang saham yang ada tanpa manfaat langsung
- Meningkatnya tekanan untuk menepati proyek-proyek yang tertunda (fab Ohio )
- Potensi komplikasi dengan pelanggan China (29% dari penjualan)
- Pengawasan dan oversight regulasi yang lebih ketat
Dampak Industri yang Lebih Luas dan Rencana Masa Depan
Menteri Perdagangan Howard Lutnick telah mengindikasikan bahwa pengaturan ekuitas serupa mungkin akan dikejar dengan perusahaan semikonduktor lain, meskipun secara khusus mengecualikan raksasa industri seperti TSMC dan Micron . TSMC dilaporkan mengancam untuk meninggalkan penghargaan CHIPS Act senilai 6,6 miliar dolar AS jika menghadapi persyaratan konversi ekuitas, menyoroti sifat selektif dari pendekatan baru ini. Administrasi tampaknya berfokus pada perusahaan yang dapat mengambil manfaat dari peningkatan investasi domestik daripada mereka yang sudah berkomitmen pada operasi AS yang substansial.
Peran Pemerintah Tanpa Kontrol
Yang penting, saham pemerintah tidak akan mencakup representasi dewan atau peran tata kelola utama, menurut laporan Wall Street Journal . Struktur ini menunjukkan administrasi mencari partisipasi finansial dan pengaruh strategis tanpa kontrol operasional langsung. Pengaturan ini merepresentasikan jalan tengah antara pendanaan hibah tradisional dan pengawasan pemerintah penuh, berpotensi berfungsi sebagai model untuk kemitraan publik-swasta masa depan di sektor teknologi kritis.