Konsentrasi Pasar Mencapai Puncak Baru dengan 10 Besar Kepemilikan ETF Menguasai 3,1 Triliun Dolar AS

Pasar keuangan sedang menyaksikan tingkat konsentrasi yang belum pernah terjadi sebelumnya, dengan 10 besar kepemilikan saham di seluruh ETF yang terdaftar di AS kini menguasai nilai pasar yang mencengangkan sebesar 3,1 triliun dolar AS. Konsolidasi besar-besaran ini telah memicu perdebatan sengit tentang kesehatan kapitalisme dan persaingan di pasar modern.

10 Kepemilikan ETF Teratas berdasarkan Nilai Pasar

Total Nilai Pasar 10 Teratas: $3.1 Triliun USD

Raksasa Teknologi Mendominasi Lanskap

Memimpin barisan adalah NVIDIA Corporation dengan 612,0 miliar dolar AS, diikuti ketat oleh Microsoft di 554,8 miliar dolar AS dan Apple di 461,6 miliar dolar AS. Para raksasa teknologi ini, bersama dengan Amazon , Alphabet , dan Meta , mewakili era baru dominasi korporat yang meluas jauh melampaui sektor asli mereka. Konsentrasinya begitu parah sehingga hanya enam perusahaan teratas yang mengendalikan lebih dari 2 triliun dolar AS dalam kepemilikan ETF.

Dominasi ini tidak terbatas pada kapitalisasi pasar. Perusahaan-perusahaan ini telah berkembang ke berbagai industri, menciptakan apa yang banyak pengamat gambarkan sebagai monopoli modern. Amazon beroperasi sebagai peritel, penyedia cloud, perusahaan hiburan, dan jaringan logistik secara bersamaan. Apple dan Google mengendalikan ekosistem smartphone. Microsoft mendominasi perangkat lunak perusahaan dan komputasi awan.

Konsentrasi Pasar Berdasarkan Sektor

Dominasi Teknologi:

• 6 perusahaan teknologi teratas menguasai lebih dari $2 triliun USD dalam kepemilikan ETF
• NVIDIA sendiri mewakili hampir 20% dari 10 kepemilikan teratas
• Gabungan raksasa teknologi ( NVIDIA , Microsoft , Apple , Amazon , Alphabet , Meta ) menyumbang sekitar 65% dari nilai 10 teratas

Representasi Sektor Keuangan:

• JPMorgan Chase : $205.2B (posisi ke-8)
• Berkshire Hathaway : $102.0B (posisi ke-10)

Kesenjangan yang Mencolok:

• Industri tradisional sangat kurang terwakili dalam kepemilikan teratas
• Perusahaan "kelas menengah yang hilang" (pendapatan $10M-$1B) menghadapi tantangan akses modal
• Perusahaan internasional memiliki kehadiran terbatas dalam kepemilikan teratas ETF AS

Paradoks Investasi Pasif

Kebangkitan investasi pasif melalui ETF telah menciptakan efek samping yang tidak terduga: hal ini memperburuk konsentrasi pasar. Ketika jutaan investor menuangkan uang ke dalam dana indeks pasar yang luas, modal tersebut secara otomatis mengalir ke perusahaan-perusahaan terbesar berdasarkan bobot pasar mereka. Ini menciptakan siklus yang memperkuat diri sendiri di mana perusahaan besar menjadi lebih besar hanya karena mereka sudah besar.

Seluruh sistem hanya membantu perusahaan besar menjadi lebih besar lagi dan bahkan lebih anti-kompetitif. Bahkan hanya karena keberadaan mereka (menjadi besar dan ada). Investasi pasif baik untuk orang pada umumnya tetapi juga membuat konsentrasi ini lebih buruk dan menjauhkan modal dari perusahaan-perusahaan kecil.

Meskipun investasi pasif menawarkan akses orang biasa ke portofolio yang terdiversifikasi dengan biaya rendah, hal ini secara tidak sengaja membuat perusahaan kecil dan menengah kekurangan modal. Segmen menengah yang hilang - perusahaan dengan pendapatan 10 juta hingga 1 miliar dolar AS - menghadapi tantangan khusus dalam mengakses pasar modal.

Monopoli Alami di Era Digital

Konsentrasi ini bukan hanya tentang uang; ini tentang efek jaringan dan skala ekonomi yang menciptakan hambatan alami untuk persaingan. Platform media sosial menjadi lebih berharga ketika lebih banyak orang bergabung dengan mereka. Layanan komputasi awan menjadi lebih murah per pengguna ketika mereka berkembang. Mesin pencari membaik dengan lebih banyak data.

Dinamika ini membuat hampir tidak mungkin bagi pesaing baru untuk menantang pemain yang sudah mapan. Ketika startup menunjukkan potensi, perusahaan besar dapat mengakuisisi mereka atau meluncurkan produk pesaing dengan sumber daya yang hampir tidak terbatas. Hasilnya adalah ekonomi di mana segelintir perusahaan mengendalikan seluruh sektor.

Respons Kebijakan dan Struktur Pasar

Situasi saat ini telah mendorong seruan untuk penegakan antitrust yang lebih kuat dan perubahan regulasi. Beberapa mengusulkan memecah perusahaan teknologi terbesar, sementara yang lain menyarankan kebijakan pajak yang mencegah penimbunan uang tunai yang berlebihan atau membatasi akuisisi horizontal di atas ambang pangsa pasar tertentu.

Namun, tantangannya melampaui perusahaan individual. Seluruh sistem keuangan, dari dana pensiun hingga rekening pensiun, kini bergantung pada pertumbuhan berkelanjutan dari mega-korporasi ini. Gangguan besar apa pun dapat mempengaruhi jutaan investor biasa yang memiliki tabungan pensiun mereka terikat dalam dana indeks pasar yang luas.

Melihat ke Depan

Tren konsentrasi tidak menunjukkan tanda-tanda melambat. Ketika kecerdasan buatan dan teknologi baru lainnya memerlukan investasi modal yang besar, perusahaan kecil mungkin akan semakin sulit bersaing. Pertanyaan yang dihadapi pembuat kebijakan dan investor adalah apakah tingkat konsentrasi ini berkelanjutan atau pada akhirnya akan menyebabkan ketidakstabilan ekonomi.

Ironisnya adalah bahwa meskipun investasi pasif dirancang untuk mendemokratisasi akses ke pasar, hal ini mungkin secara tidak sengaja menciptakan lanskap korporat yang paling terkonsentrasi dalam sejarah modern. Ketika kepemilikan ETF teratas terus tumbuh, perdebatan tentang struktur pasar dan persaingan hanya akan semakin intensif.

Referensi: Top ETF Equity Holdings