Dalam kasus bersejarah bagi industri kripto, mantan CEO Terraform Labs Do Kwon telah dijatuhi hukuman 15 tahun penjara di penjara federal AS atas perannya dalam penipuan besar-besaran yang menyebabkan runtuhnya stablecoin TerraUSD (UST) dan token saudaranya, LUNA. Kegagalan pada Mei 2022 itu menghapus perkiraan nilai pasar sebesar 40 miliar dolar AS, memicu krisis berantai di sektor kripto, dan menghancurkan ribuan investor di seluruh dunia. Vonis ini menandai momen penting pertanggungjawaban hukum untuk salah satu kegagalan terbesar dalam sejarah keuangan terdesentralisasi.
Tokoh-Tokoh Kunci dalam Kasus Terraform Labs
- Terdakwa: Do Kwon, pendiri bersama dan mantan CEO Terraform Labs.
- Hukuman: 15 tahun di penjara federal Amerika Serikat.
- Dampak Keuangan: Diperkirakan kerugian investor sebesar USD 40 miliar dari keruntuhan UST dan LUNA.
- Tanggal Kunci (Keruntuhan): Mei 2022.
- Tanggal Kunci (Vonis): 11 Desember 2025.
- Ekstradisi: Dari Montenegro ke Amerika Serikat pada Desember 2024.
- Kemungkinan Pengadilan Ulang: Menghadapi tuduhan terpisah di Korea Selatan, di mana jaksa dapat menuntut hukuman 40 tahun.
Vonis untuk Magnat Kripto
Pada Kamis, 11 Desember 2025, Hakim Distrik AS Paul Engelmayer menjatuhkan hukuman penjara 15 tahun kepada Do Kwon di ruang sidang federal Manhattan. Kwon, yang mengaku bersalah atas tuduhan penipuan pada Agustus, digambarkan oleh jaksa sebagai arsitek penipuan yang "kolosal" dan "lintas generasi". Hakim Engelmayer menekankan bahwa hukuman yang berat ini diperlukan untuk mencegah pelanggaran di masa depan di ruang kripto yang sebagian besar tidak diatur, dengan menyatakan bahwa ini akan menjadi pengingat nyata bahwa "jika Anda melakukan penipuan, Anda akan kehilangan kebebasan Anda untuk waktu yang lama." Hukuman ini melebihi tuntutan 12 tahun yang diajukan oleh penuntut, mencerminkan penilaian hakim atas skala dan dampak kejahatan yang sangat besar.
Mekanisme Stablecoin Algoritmik yang Gagal
Inti dari penipuan ini adalah produk unggulan Terraform Labs, TerraUSD (UST), sebuah stablecoin algoritmik yang diluncurkan pada 2020. Tidak seperti stablecoin tradisional yang didukung oleh uang tunai atau obligasi, patokan UST terhadap dolar AS dipertahankan melalui mekanisme otomatis yang kompleks yang terhubung dengan token LUNA yang diperdagangkan bebas. Sistem ini dirancang untuk mendorong arbitrase: jika UST diperdagangkan di bawah 1 dolar AS, pengguna dapat membakarnya untuk mencetak LUNA baru, yang secara teori mengurangi pasokan dan mengembalikan patokan. Model "terdesentralisasi" ini dipuji sebagai inovatif tetapi memiliki cacat kritis. Pada kenyataannya, Kwon telah diam-diam mengatur agar sebuah firma perdagangan menopang patokan secara artifisial, sebuah fakta yang dia sembunyikan dari investor sambil secara publik memuji kemampuan sistem untuk "menyembuhkan diri".
Runtuhnya 40 Miliar Dolar AS dan Efek Dominonya
Ketidakstabilan bawaan dari model algoritmik terungkap pada Mei 2022 selama penurunan pasar yang lebih luas. Gelombang tekanan jual menyebabkan UST kehilangan patokan dolarnya, memicu spiral kematian. Saat pengguna bergegas menukar UST dengan LUNA, pasokan yang terakhir melonjak secara hiperinflasi, menjatuhkan nilai kedua token menjadi hampir nol dalam hitungan hari. Penghapusan 40 miliar dolar AS hanyalah permulaan. Wabah menyebar, berkontribusi langsung pada kegagalan perusahaan kripto besar seperti hedge fund Three Arrows Capital serta platform pinjaman Voyager Digital, BlockFi, dan Genesis. Krisis likuiditas juga memberi tekanan pada entitas lain, menyiapkan panggung untuk runtuhnya bursa FTX beberapa bulan kemudian, menciptakan salah satu krisis terparah dalam sejarah kripto.
Rantai Reaksi Keruntuhan Ekosistem Terra
- Mei 2022: UST kehilangan patokannya terhadap USD 1, memicu aksi jual panik.
- Spiral Kematian: Mekanisme algoritmik gagal, menyebabkan hiperinflasi LUNA dan menjatuhkan nilai kedua token tersebut hampir ke nol.
- Penularan: Devaluasi besar-besaran menciptakan krisis likuiditas di seluruh ekosistem kripto.
- Kegagalan Beruntun: Berkontribusi pada kebangkrutan: Three Arrows Capital (dana lindung nilai) Voyager Digital (pemberi pinjaman) BlockFi (pemberi pinjaman) Genesis (pemberi pinjaman/pialang)
- Krisis Sekunder: Krisis kredit yang dihasilkan memperburuk kerentanan di FTX, yang mengarah pada keruntuhannya pada November 2022.
Puing-puing Kemanusiaan: Pernyataan Dampak Korban
Selama sidang vonis, kerugian finansial yang abstrak diberi wajah manusia yang mengharukan. Korban dari seluruh dunia memberikan pernyataan yang merinci kehancuran mereka. Seorang investor, Tatiana Dontsova, bersaksi bahwa dia menjual apartemennya di Moskow seharga 81.000 dolar AS untuk berinvestasi, hanya untuk melihat tabungan hidupnya berkurang menjadi 13 dolar AS; dia sekarang menjadi tunawisma di Tbilisi, Georgia. Yang lain, Stanislav Erofimthuk, kehilangan 190.000 dolar AS—seluruh tabungan hidup keluarganya—yang menyebabkan perceraiannya. Dia menyatakan dengan polos, "Dia menghancurkan keluarga saya." Pengadilan menerima lebih dari 300 surat dari investor yang terdampak, dengan cerita tentang hilangnya masa pensiun, proyek amal yang terganggu, dan krisis kesehatan mental yang parah, termasuk bunuh diri yang terkait dengan kehancuran finansial.
Perjalanan Panjang Menuju Keadilan
Jalan Kwon menuju vonis adalah sebuah odisei hukum global. Setelah keruntuhan, dia melarikan diri dari Singapura ke Balkan. Pelariannya berakhir pada Maret 2023 ketika otoritas Montenegro menangkapnya karena mencoba bepergian dengan paspor palsu. Pertarungan ekstradisi yang berlarut-larut antara Amerika Serikat dan Korea Selatan menyusul, dengan AS akhirnya mengamankan transfernya pada Desember 2024. Sebelum persidangan kriminalnya, juri perdata AS menemukan dia bertanggung jawab atas penipuan dalam kasus yang diajukan oleh Securities and Exchange Commission. Dalam pernyataan terakhirnya di pengadilan, Kwon menyatakan penyesalan, mengakui bahwa dia "menyesatkan banyak investor" dan tidak dapat memahami "keangkuhan dirinya sendiri".
Masa Depan Do Kwon dan Regulasi Kripto
Dengan vonisnya sekarang dijatuhkan, Kwon akan ditugaskan ke penjara federal. Perjanjian pengakuannya termasuk ketentuan yang memungkinkannya meminta transfer ke Korea Selatan setelah menjalani setengah dari masa hukumannya 15 tahun. Namun, ini memberikan sedikit kelegaan, karena jaksa Korea Selatan telah menunjukkan bahwa mereka akan mencari hukuman 40 tahun untuk tuduhan serupa setelah kepulangannya. Kasus melawan Do Kwon dan runtuhnya Terraform Labs berdiri sebagai momen titik balik, kemungkinan besar mempercepat seruan untuk kerangka regulasi yang lebih jelas untuk stablecoin dan proyek keuangan terdesentralisasi di seluruh dunia. Ini menjadi pelajaran yang menyejukkan tentang risiko inovasi teknologi yang dibangun di atas janji palsu dan biaya manusia yang mendalam ketika itu gagal.