Pendapatan Q2 Nvidia Lampaui Ekspektasi Namun Investor Tetap Berhati-hati saat Pendapatan Singapore Melonjak ke Rekor Tertinggi

Raksasa chip kecerdasan buatan Nvidia terus menunjukkan kinerja keuangan yang luar biasa, namun sentimen pasar mengungkapkan meningkatnya pengawasan investor terhadap keberlanjutan booming AI. Meskipun memberikan hasil kuartal yang mengesankan lagi, kinerja saham perusahaan mencerminkan ekspektasi yang tinggi dan kekhawatiran yang muncul tentang lintasan pertumbuhan masa depan dalam lanskap geopolitik yang semakin kompleks.

Kinerja Keuangan yang Kuat Bertemu dengan Ekspektasi yang Tinggi

Nvidia melaporkan pendapatan kuartal kedua sebesar 46,74 miliar dolar Amerika, yang mewakili peningkatan substansial 56% year-over-year yang dengan mudah melampaui perkiraan Wall Street. Perusahaan mencapai laba per saham sebesar 1,08 dolar Amerika, sementara margin kotor melonjak ke 72,4% yang mengesankan, naik dari 61% pada kuartal sebelumnya. Metrik-metrik ini biasanya akan menandakan kinerja luar biasa bagi sebagian besar perusahaan teknologi, namun saham Nvidia turun lebih dari 3% dalam perdagangan after-hours karena hasilnya tidak mencapai proyeksi analis yang paling optimis.

Reaksi pasar yang paradoks ini menyoroti bagaimana hasil kuartalan Nvidia telah menjadi barometer kritis untuk seluruh sektor AI. Meskipun bisnis inti perusahaan terus mengalami pertumbuhan yang kuat, investor fokus pada miss yang sempit dalam estimasi pendapatan data center, menunjukkan standar yang semakin menuntut yang diterapkan pada kinerja pembuat chip tersebut.

Sorotan Keuangan Nvidia Q2 2025

Singapore Muncul sebagai Kekuatan Pendapatan yang Tak Terduga

Perkembangan yang sangat patut dicatat dalam laporan pendapatan terbaru Nvidia adalah pengungkapan bahwa Singapore telah menjadi sumber pendapatan terbesar kedua perusahaan, menghasilkan sekitar 10 miliar dolar Amerika dalam pendapatan kuartalan. Angka ini menempatkan Singapore di depan hub teknologi tradisional seperti Taiwan dan China, menyumbang sekitar 22% dari total pendapatan kuartalan berdasarkan lokasi penagihan pelanggan.

Namun, lonjakan dramatis dalam pendapatan berbasis Singapore ini memerlukan interpretasi yang hati-hati. Menurut pengajuan 10-Q Nvidia, Singapore terutama berfungsi sebagai hub transshipment daripada mewakili konsumsi pengguna akhir yang sebenarnya di wilayah tersebut. Perusahaan memanfaatkan Singapore untuk tujuan penagihan terpusat, dengan produk biasanya dikirim ke tujuan akhir mereka di tempat lain. Pengaturan ini mencerminkan strategi korporat umum yang melibatkan efisiensi pajak, optimisasi logistik, dan pertimbangan regulasi.

Pendapatan berdasarkan Wilayah Geografis (Q2 2025)

Pertumbuhan pendapatan chip semikonduktor Nvidia menyoroti peran penting Singapura dalam laporan pendapatannya

Mengatasi Kekhawatiran tentang Pengalihan Chip AI

Angka pendapatan Singapore yang substansial awalnya menimbulkan pertanyaan tentang potensi pengalihan chip AI, terutama mengingat pembatasan perdagangan yang sedang berlangsung dengan China. Nvidia mengatasi kekhawatiran ini secara langsung dalam pengungkapan keuangannya, menyatakan bahwa lebih dari 99% pendapatan komputasi data center terkontrol yang ditagih ke Singapore berasal dari pesanan yang ditempatkan oleh pelanggan berbasis Amerika Serikat selama kuartal kedua. Klarifikasi ini secara efektif menghilangkan spekulasi tentang pengalihan chip yang tidak sah ke pasar yang dibatasi.

Aliran pendapatan Singapore mencakup beberapa segmen bisnis di luar produk AI dan data center, termasuk perangkat keras gaming dari berbagai mitra add-in board dengan fasilitas manufaktur di wilayah tersebut. Perusahaan seperti ZOTAC, Manli, dan Inno3D mempertahankan operasi produksi khusus di Singapore, berkontribusi pada basis pendapatan yang terdiversifikasi.

Tantangan Pasar China Terus Berdampak pada Pertumbuhan

Ketegangan geopolitik terus menciptakan hambatan signifikan bagi rencana ekspansi Nvidia, terutama terkait pasar China. Perusahaan tidak mencatat penjualan chip H20 ke China selama kuartal ini karena ketidakpastian regulasi yang sedang berlangsung, meskipun beberapa pelanggan menerima lisensi ekspor dalam beberapa minggu terakhir. Situasi ini berasal dari kontrol ekspor Amerika Serikat yang kompleks yang telah meninggalkan Nvidia dalam limbo regulasi selama beberapa bulan.

CEO Jensen Huang menggambarkan China sebagai peluang pasar senilai 50 miliar dolar Amerika tahun ini saja, menekankan potensi pendapatan substansial yang dipertaruhkan. Nvidia memperkirakan berpotensi dapat mengirimkan chip H20 senilai antara 2 miliar hingga 5 miliar dolar Amerika pada kuartal berikutnya jika pembatasan regulasi mereda, meskipun tidak ada dari proyeksi pendapatan ini yang dimasukkan ke dalam perkiraan saat ini. Perusahaan menghadapi tekanan tambahan dari pesaing domestik China yang meningkat seperti Huawei dan Cambricon, yang mendapat manfaat dari dukungan pemerintah lokal dan membuat kemajuan teknologi.

Dampak Pasar China

• Penjualan H20 Kuartal Saat Ini: USD 0 (pembatasan regulasi)
• Potensi Kuartal Berikutnya: USD 2-5 miliar jika pembatasan dilonggarkan
• Total Ukuran Pasar: USD 50 miliar per tahun (menurut CEO Huang)
• Pesaing Utama: Huawei, Cambricon (pembuat chip domestik China)

Pergeseran Sentimen Pasar Mencerminkan Kekhawatiran Investasi AI yang Lebih Luas

Respons investor yang hangat-hangat kuku terhadap hasil pendapatan Nvidia yang kuat menandakan pergeseran yang lebih luas dalam sentimen pasar terhadap investasi AI. Sebelumnya, investor sebagian besar mengabaikan miss pendapatan kecil dan valuasi yang tinggi, memperlakukan pertumbuhan pengeluaran AI yang cepat sebagai hal yang tak terhindarkan. Namun, kekhawatiran terbaru tentang potensi gelembung investasi AI telah membuat investor lebih sensitif terhadap tanda-tanda moderasi permintaan atau tantangan eksekusi.

Meskipun ada kekhawatiran ini, CEO Jensen Huang memproyeksikan pengeluaran infrastruktur AI sebesar 3 hingga 4 triliun dolar Amerika pada akhir dekade ini, menunjukkan potensi pertumbuhan jangka panjang yang berkelanjutan. Kemampuan perusahaan untuk mempertahankan posisi kepemimpinan pasarnya sambil menavigasi tantangan regulasi dan tekanan kompetitif kemungkinan akan menentukan apakah dapat mempertahankan kepercayaan investor di sektor yang semakin diawasi.