Industri GPU China sedang mengalami gelombang penawaran umum perdana yang belum pernah terjadi sebelumnya karena perusahaan chip domestik mencari modal untuk bersaing dengan raksasa global seperti NVIDIA dan AMD. Lonjakan ini merupakan puncak dari ledakan kewirausahaan selama lima tahun yang dimulai sekitar tahun 2020, didorong oleh kekhawatiran keamanan nasional, kebutuhan pengembangan AI, dan dorongan untuk kemandirian teknologi.
Tujuh Pemain Utama Memasuki Pasar Publik
Gelombang IPO mendapat momentum pada 18 Juli ketika Hanbo Semiconductor mengajukan bimbingan pencatatan, bergabung dengan enam perusahaan GPU China utama lainnya yang sudah berada dalam berbagai tahap go public di pasar A-share China. Perusahaan-perusahaan ini termasuk Suiyuan Technology, Biren Technology, Muxin, Granfei, dan Moore Threads, dengan Tianshu Zhixin dilaporkan sedang mempertimbangkan pendekatan backdoor listing.
Langkah kolektif menuju pasar publik ini mencerminkan kebutuhan mendesak industri akan suntikan modal. Pengembangan GPU membutuhkan investasi awal yang besar, siklus pengembangan yang panjang, dan membawa risiko teknis yang signifikan. Perusahaan-perusahaan tersebut berusaha untuk beralih dari ketergantungan pada transfusi darah modal ventura ke pencapaian pembangkitan darah yang berkelanjutan melalui pendanaan pasar publik.
Perusahaan GPU China yang Go Public
| Perusahaan | Lokasi | Didirikan | Alumni Kunci AMD | Status IPO |
|---|---|---|---|---|
| Suiyuan Technology | Shanghai | 2018 | Zhao Lidong (Pendiri) | Panduan IPO telah diajukan |
| Hanbo Semiconductor | Shanghai | 2018 | Qian Jun (CEO), Zhang Lei (CTO) | Panduan IPO diajukan 18 Juli 2025 |
| Biren Technology | Shanghai | 2019 | Li Xinrong (Co-CEO) | Panduan IPO telah diajukan |
| Moore Threads | Beijing | 2020 | - | Tahap aplikasi IPO |
| Muxin | Shanghai | 2020 | Chen Weiliang (CEO), Yang Jian (CTO) | Tahap aplikasi IPO |
| Granfei | Shanghai | 2020 | - | Panduan IPO telah diajukan |
| Tianshu Zhixin | - | - | Zheng Jinshan (Chief Scientist) | Dikabarkan akan backdoor listing |
Shanghai Muncul sebagai Hub GPU China
Pola yang mencolok muncul ketika memeriksa distribusi geografis perusahaan-perusahaan ini: enam dari tujuh perusahaan GPU utama berkantor pusat di Shanghai, dengan hanya Moore Threads yang berbasis di Beijing. Konsentrasi ini bukan kebetulan tetapi mencerminkan keunggulan strategis Shanghai dalam pengembangan semikonduktor.
Dominasi kota ini sebagian berasal dari pusat R&D China AMD yang berlokasi di sana, menciptakan jalur talenta yang terbukti sangat berharga untuk pengembangan GPU domestik. Shanghai juga memiliki ekosistem semikonduktor yang matang, dengan tujuh dari sepuluh perusahaan desain chip teratas China berkantor pusat di distrik Zhangjiang, termasuk pemain utama seperti UNISOC dan Will Semiconductor.
Warisan Akademi Militer Whampoa AMD
Pengaruh AMD terhadap industri GPU China tidak dapat diremehkan. Mantan eksekutif AMD telah mendirikan atau memimpin sebagian besar perusahaan GPU China utama, membuat AMD mendapat julukan sebagai Akademi Militer Whampoa industri GPU China.
Pendiri Suiyuan Technology Zhao Lidong berpartisipasi dalam mendirikan pusat R&D China AMD sebelum meninggalkan perannya sebagai wakil presiden Tsinghua Unigroup untuk memulai perusahaan pada tahun 2018. Tim kepemimpinan Hanbo Semiconductor, termasuk CEO Qian Jun dan CTO Zhang Lei, keduanya memiliki latar belakang AMD yang luas, dengan Qian Jun memimpin pengembangan GPU 7nm pertama industri selama sembilan tahun di AMD.
Pola ini berlanjut di perusahaan lain. Co-CEO Biren Technology Li Xinrong menjabat sebagai wakil presiden global AMD dan manajer umum pusat R&D China selama 15 tahun. Tim pendiri Muxin dipenuhi dengan veteran AMD, termasuk CEO Chen Weiliang, yang menjabat sebagai direktur pengembangan grafis senior AMD, dan CTO Yang Jian, mantan AMD Fellow.
Investasi Besar dan Kerugian yang Meningkat
Skala investasi di perusahaan-perusahaan ini sangat besar, dengan perusahaan modal ventura dan raksasa teknologi menuangkan miliaran ke sektor ini. Sequoia Capital memimpin, telah berinvestasi di empat dari tujuh perusahaan, sementara Alibaba dan Tencent masing-masing mendukung dua perusahaan, menunjukkan pentingnya strategis yang ditempatkan raksasa teknologi ini pada pengembangan GPU domestik.
Menurut Hurun Global Unicorn List 2024, Moore Threads, Muxin, Suiyuan Technology, dan Biren Technology mencapai valuasi masing-masing 25,5 miliar yuan China, 10 miliar yuan China, 16 miliar yuan China, dan 15,5 miliar yuan China. Valuasi Moore Threads sejak itu telah tumbuh menjadi 31 miliar yuan China per Juni 2025, sementara putaran pendanaan terbaru Muxin menilai perusahaan sebesar 21,071 miliar yuan China.
Namun, valuasi tinggi ini datang bersamaan dengan kerugian yang signifikan. Moore Threads melaporkan pendapatan 46,09 juta yuan China, 124 juta yuan China, dan 438 juta yuan China untuk 2022-2024, sementara mencatat kerugian bersih 1,84 miliar yuan China, 1,673 miliar yuan China, dan 1,492 miliar yuan China masing-masing, dengan total lebih dari 5 miliar yuan China dalam kerugian kumulatif selama tiga tahun.
Demikian pula, Muxin menghasilkan pendapatan 426.400 yuan China, 53,02 juta yuan China, dan 743 juta yuan China dari 2022-2024, sementara mencatat kerugian bersih 777 juta yuan China, 871 juta yuan China, dan 1,409 miliar yuan China masing-masing, mengakumulasi lebih dari 3 miliar yuan China dalam kerugian.
Kinerja Keuangan (2022-2024)
Moore Threads:
- Pendapatan: CNY 46,09 juta (2022) → CNY 124 juta (2023) → CNY 438 juta (2024)
- Kerugian Bersih: CNY 1,84 miliar (2022) → CNY 1,673 miliar (2023) → CNY 1,492 miliar (2024)
- Kerugian Kumulatif: Lebih dari CNY 5 miliar
- Rencana Penggalangan Dana IPO: CNY 8 miliar
Muxin:
- Pendapatan: CNY 426 ribu (2022) → CNY 53,02 juta (2023) → CNY 743 juta (2024)
- Kerugian Bersih: CNY 777 juta (2022) → CNY 871 juta (2023) → CNY 1,409 miliar (2024)
- Kerugian Kumulatif: Lebih dari CNY 3 miliar
- Rencana Penggalangan Dana IPO: CNY 3,904 miliar
Pentingnya Strategis Nasional
Pemerintah China telah menetapkan target ambisius untuk adopsi GPU domestik, bertujuan untuk chip GPU lokal merebut 40% pasar chip server AI pada tahun 2025, menyamai pangsa chip impor. Tujuan ini mencerminkan strategi nasional yang lebih luas yang diuraikan dalam rencana Made in China 2025, yang menargetkan 70% kemandirian dalam sirkuit terintegrasi pada tahun 2025.
Urgensi di balik upaya ini telah meningkat karena sanksi internasional dan kekhawatiran rantai pasokan. Pertumbuhan cepat pasar server GPU China, yang mencapai 1,305 miliar dolar Amerika pada tahun 2018 dengan pertumbuhan year-over-year 131,2% dan diproyeksikan mencapai 4,32 miliar dolar Amerika pada tahun 2023, menggarisbawahi pentingnya strategis mengembangkan alternatif domestik.
Titik Kritis di Depan
Saat perusahaan-perusahaan ini bersiap untuk pencatatan publik, mereka menghadapi periode kritis yang akan menentukan viabilitas jangka panjang mereka. Moore Threads berencana mengumpulkan 8 miliar yuan China melalui IPO-nya, sementara Muxin mencari 3,904 miliar yuan China, dana yang akan sangat penting untuk mengembangkan chip generasi berikutnya yang mampu bersaing dengan standar internasional.
Keberhasilan perusahaan-perusahaan ini akan bergantung pada kemampuan mereka untuk menjembatani kesenjangan teknologi dengan pemain mapan seperti NVIDIA, terutama di area seperti komputasi kluster skala besar. Moore Threads telah menetapkan target mencapai deployment komersial kluster 10.000 kartu pada tahun 2027, yang akan mewakili tonggak penting dalam menantang dominasi raksasa GPU internasional.
Hasil dari long march chip ini meluas melampaui kesuksesan perusahaan individu, membawa implikasi untuk tujuan yang lebih luas China dalam mencapai kemandirian komputasi dan kemandirian teknologi dalam teknologi semikonduktor kritis.